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　　受收益率走低影響，近期多隻貨幣基金發布調整費率的公告。3月25日，安信基金發布公告稱，旗下安信天利寶貨幣因合同降費條款而調整管理費率，於3月23日調整管理費率為0.30%，此番費率變動是基金公司根據基金合同的約定，即當以0.90%的管理費計算的七日年化暫估收益率小於或等於2倍活期存款利率，基金管理人將調整管理費為0.30%，以降低每萬份基金暫估淨收益為負並引發銷售機構交收透支的風險，直至該類風險消除，基金管理人方可恢復計提0.90%的管理費。

　　此類“自動調檔”的情況並非少數，多隻貨幣基金產品均出現類似的動態費率調整情況。“動態費率調整集中觸發，是低利率從預期變為現實的信號，它意味著貨幣基金賴以生存的‘收益覆蓋成本’模式已被打破。”南開大學金融學教授田利輝認為，管理費的反復調整，暴露出管理人正游走於“保規模”與“保收益”的夾縫中，此舉意味著行業正從規模驅動向精細化管理艱難轉型，費率改革從權益領域延伸至固收，亟待建立與業績、回報挂鉤的科學定價體系。

　　首都經濟貿易大學統計與數據科學學院副院長、金融學教授沙葉舟認為，首先，對於大多數投資者而言，貨幣基金收益下降通常以“每日收益略有減少”的形式出現，而非淨值大幅回撤，因此其變化具有低可感知性與漸進性，難以觸發集中贖回。其次，受近期權益市場回調影響，家庭閑置資金進入股市意願回落，貨幣基金提供了短期的資金避風港。此外，貨幣基金承載了大量支付、結算、備付與資金停泊功能，其資金屬性更接近“准貨幣”，具有較強的使用黏性。在這樣的背景下，貨幣基金收益下降更多是宏觀結果，而非個體產品問題，因此並未觸發資金在資產之間的大規模再配置。

　　沙葉舟表示，應從“收益驅動”轉向“功能驅動”，換言之，貨幣基金應從一個“收益產品”，逐步演變為一個基礎性的現金管理工具與金融基礎設施。一方面，貨幣基金管理人要探索貨幣市場可投資產品的品類是否有創新空間﹔另一方面，要不斷發掘經濟新形態下我國利率期限結構潛在收益，這要求貨幣基金研究人員對宏觀經濟有豐富、清晰、前瞻性的判斷。此外，貨幣基金為資產管理公司沉澱了資金池，鼓勵投資者在基金家族內投資，相當於提供了低成本獲客渠道，這還需要基金公司具備開發其他優質投資產品的能力。